Hermès a dépassé en valeur boursière le géant LVMH, conglomérat qui avait tenté, il y a quinze ans, de racheter en secret le fabricant du sac de renom « Birkin », dans une opération surprise qui avait secoué les milieux économiques français.
La capitalisation boursière de Hermès International SCA a atteint environ 249 milliards d’euros (281 milliards de dollars) à la clôture de la Bourse de Paris mardi, contre 244 milliards d’euros pour LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE. Hermès devient ainsi l’entreprise la plus valorisée de l’indice français CAC 40 et la troisième plus grande entreprise cotée en Europe, derrière le groupe allemand de logiciels SAP SE et le fabricant danois de médicaments pour la perte de poids Novo Nordisk A/S.
Ce renversement de situation fait suite à une baisse de 7,8 % du titre LVMH après des résultats décevants au premier trimestre, en raison d’un ralentissement de la demande en Chine et aux États-Unis et d’une inquiétude croissante face à une guerre commerciale potentielle.
Selon Yelena Sokolova, analyste chez Morningstar :
« En période d’incertitude, les personnes ont tendance à se tourner vers la qualité et la sécurité. Hermès incarne explicitement cela dans le monde du luxe. »
Elle ajoute :
« LVMH est plus sensible aux cycles économiques qu’Hermès. »
Cette montée fulgurante d’Hermès valide sa stratégie d’indépendance, après que Bernard Arnault, actionnaire principal de LVMH, a révélé en 2010 détenir une participation secrète dans la maison de luxe française spécialisée dans les foulards en soie.
Cela avait incité la famille Hermès à se mobiliser pour faire barrage à ce qu’elle avait qualifié de loup en cachemire — une référence au style d’acquisition agressif d’Arnault — et l’avait finalement contraint à revendre sa part.
Alors que LVMH possède des marques prestigieuses comme Christian Dior et Tiffany & Co., avec des ventes atteignant 84,7 milliards d’euros en 2024 et un résultat opérationnel de 19,6 milliards, Hermès a réalisé 15,2 milliards d’euros de chiffre d’affaires et 6,2 milliards de bénéfices d’exploitation sur la même période.
Hermès a su mieux résister que ses concurrents à la baisse de la demande mondiale de produits de luxe, en ciblant les ultra-riches et en entretenant une aura de rareté maîtrisée et de luxe exclusif autour de ses produits.
Son modèle fondé sur une offre volontairement limitée est l’une des raisons de la demande toujours soutenue pour ses sacs emblématiques comme le Birkin, nommé d’après la chanteuse britannique Jane Birkin, ou le Kelly, inspiré de la princesse Grace Kelly. Ces sacs sont vendus à Paris autour de 10 000 euros, avec des prix bien plus élevés sur le marché de la revente.
Fondée en 1837 comme fabricant de selles, Hermès se distingue aujourd’hui par un pouvoir de fixation des prix exceptionnel et des listes d’attente longues pour ses produits.
Sokolova poursuit :
« Hermès est mieux armée pour affronter les périodes d’incertitude, et c’est ce que nous observons actuellement. »
La valorisation de LVMH pâtit également de ce qu’on appelle la « décote conglomérale », certaines de ses filiales comme Sephora générant des marges plus faibles que sa marque phare Louis Vuitton.
LVMH a publié lundi des résultats trimestriels inférieurs aux attentes pour sa division principale de mode et maroquinerie. Hermès doit, pour sa part, publier ses chiffres de ventes trimestriels ce jeudi.
Bien que Bernard Arnault figure régulièrement en tête des classements des personnes les plus riches du monde — actuellement cinquième selon l’indice Bloomberg —, la famille Hermès, dirigée par Axel Dumas, représentant de la sixième génération, est aujourd’hui la plus riche d’Europe, avec une fortune estimée à 171 milliards de dollars en septembre dernier.
En février dernier, la capitalisation d’Hermès avait brièvement franchi le seuil symbolique des 300 milliards d’euros, mais les craintes croissantes d’une guerre commerciale ont depuis pesé sur l’ensemble du secteur du luxe.
