La France s’apprête à taper un record historique sur les marchés financiers : 310 milliards d’euros à lever en 2026, selon l’Agence France Trésor (AFT), chargée de jongler avec la dette de l’État. Ce chiffre colossal, dévoilé ce 14 octobre 2025 dans le cadre du projet de loi de finances, servira à boucher le déficit public et à refinancer les échéances de dettes arrivant au tapis. Un pic absolu, même si, rapporté au PIB, il stagne à 10,1 % (stable par rapport à 2025, et en deçà du sommet pandémique à 11,2 % en 2020). À Paris, où les taux d’emprunt ont légèrement reculé mardi, signe d’un apaisement politique relatif, ce plan budgétaire sous Lecornu promet de ramener le déficit à 4,7 % du PIB l’an prochain, via un effort de 30 milliards d’euros (17 en coupes de dépenses, 14 en hausses de recettes). Mais derrière les chiffres lisses, c’est une machine à endettement qui s’emballe, avec une charge d’intérêts grimpant à 59,3 milliards d’euros, un fardeau qui pèse sur l’avenir. Ce besoin de financement explose de 10 milliards par rapport aux 300 milliards prévus pour 2025, une hausse purement mécanique : les remboursements de dette à moyen et long terme bondissent de 168 à 175,8 milliards d’euros. Le déficit, lui, se tasse à 124,4 milliards (contre 130,5 cette année), mais reste un boulet au pied des critères européens. L’AFT anticipe des taux à 10 ans autour de 3,70 % début 2026, grimpant à 4 % d’ici 2029, un scénario prudent qui pourrait virer au cauchemar si l’inflation ou les tensions géopolitiques font flamber les coûts. Pour boucler le budget, le gouvernement mise sur un cocktail amer : gel des retraites de base et des allocations familiales en 2026, une « année blanche » qui passe mal chez les seniors et les familles. Les hausses d’impôts, ciblées sur les puissants, prolongent la surtaxe sur les bénéfices des grandes entreprises (réduite de moitié) et la contribution différentielle sur les hauts revenus (taux minimal de 20 % au-delà de 250 000 euros pour un célibataire). Sans oublier une taxe sur les holdings patrimoniales, ces coquilles vides chères aux optimisateurs fiscaux.
Un budget de transition qui sent la poudre
Ce qui irrite, c’est le timing : présenté au cœur d’une crise politique latente, ce plan de 30 milliards d’efforts (dont une bonne dose de gelées sociales) vise les 3 % de déficit d’ici 2029, mais Lecornu l’admet : il pourrait gonfler après débats parlementaires, sans dépasser 5 %. Les marchés, rassurés par une baisse des taux, plébiscitent pour l’instant cette trajectoire, mais la dette totale frôle les 3 400 milliards d’euros, un gouffre qui questionne la soutenabilité. Les retraités, les familles modestes, paieront l’addition via ces gels, tandis que les riches voient leurs niches fiscales se resserrer – une redistribution cosmétique qui ne masquera pas le vrai enjeu : une croissance molle et une Europe qui scrute. L’AFT, experte en acrobatie financière, s’adapte, mais ce record d’emprunt sonne comme un aveu : la France vit à crédit, et 2026 pourrait être l’année où le compteur s’emballe pour de bon. En filigrane, ce budget dessine un État sous tension, où la dette n’est plus un tabou mais une habitude. Les investisseurs étrangers, qui détiennent 54,7 % de la dette au premier trimestre 2025, observent : une once de défiance (comme le vote récent de Fitch), et les taux pourraient exploser. Lecornu parie sur la stabilité, mais avec un Parlement divisé, ce 310 milliards risque de devenir un boulet électoral. Pour les Français, c’est simple : plus d’impôts pour les uns, moins de pouvoir d’achat pour les autres et une dette qui grandit.
