Larry Ellison, troisième fortune mondiale et président d’Oracle, a formalisé son soutien financier à l’offre de rachat de Warner Bros Discovery portée par Paramount Skydance, groupe dirigé par son fils David Ellison. Selon un document publié ce lundi, le milliardaire a accordé une garantie personnelle pouvant atteindre 40,4 milliards de dollars afin de sécuriser le montage financier de l’opération. Cette révélation intervient alors que le conseil d’administration de WBD avait récemment exprimé des doutes sur la solidité de l’engagement d’Ellison dans cette transaction.
L’offre initiale rejetée
Quelques jours avant cette communication, le conseil d’administration de Warner Bros Discovery avait refusé la proposition de Paramount Skydance, valorisée à 108,4 milliards de dollars dette comprise. Les administrateurs avaient notamment mis en cause la structure du financement et préféré étudier une offre concurrente formulée par Netflix. D’après des informations concordantes rapportées par Reuters et Bloomberg, le niveau d’engagement personnel de Larry Ellison constituait l’un des points sensibles du dossier.
Une offre ajustée mais inchangée sur le fond
Le document rendu public lundi précise que Paramount Skydance a modifié plusieurs paramètres de son offre afin de répondre aux préoccupations du conseil de WBD, sans toutefois relever le montant global proposé. L’objectif demeure le même : permettre à un groupe dont la capitalisation boursière avoisine 14 milliards de dollars de prendre le contrôle d’un acteur valorisé près de cinq fois plus, autour de 69 milliards de dollars.
Un montage financier d’ampleur exceptionnelle
Pour mener à bien cette acquisition, Paramount Skydance s’appuie sur un schéma de financement particulièrement ambitieux. Le trust contrôlé par Larry Ellison, associé à la société d’investissement RedBird Capital Partners, doit fournir environ 40,7 milliards de dollars. À cette contribution s’ajoute un endettement massif de 54 milliards de dollars, structuré avec le concours de Bank of America, Citi et Apollo Global Management, selon des informations également rapportées par le Wall Street Journal.
La solidité patrimoniale de Larry Ellison mise en avant
Afin de rassurer les parties prenantes, le trust de Larry Ellison a joint un document attestant de la détention d’environ 1,16 milliard d’actions Oracle. Sur la base du cours de clôture de vendredi, cette participation représente une valeur estimée à près de 223 milliards de dollars, un élément destiné à démontrer la capacité financière du fondateur d’Oracle à honorer ses engagements.
Des concessions pour se rapprocher des exigences de WBD
Paramount Skydance a également revu à la hausse l’indemnité de rupture due à Warner Bros Discovery en cas de non-approbation de la transaction par les autorités de la concurrence. Celle-ci a été portée à 5,8 milliards de dollars, un montant équivalent à celui proposé par Netflix dans une situation comparable. Par ailleurs, la validité de l’offre a été prolongée, passant du 8 au 21 janvier, afin de laisser davantage de temps aux discussions.
Netflix propose une approche différente et partielle
L’offre concurrente de Netflix, évaluée à 82,7 milliards de dollars dette comprise, se distingue nettement de celle de Paramount Skydance. Elle ne porte que sur une partie des actifs de Warner Bros Discovery et exclut notamment les chaînes historiques du groupe, parmi lesquelles CNN et Discovery. Selon Bloomberg, cette opération impliquerait au préalable la scission de ces actifs, qui seraient regroupés au sein d’une nouvelle entité cotée en Bourse sous le nom de Discovery Global.
Une bataille stratégique pour l’avenir des médias
Ce dossier démontre l’intensification de la consolidation dans l’industrie mondiale des médias et du divertissement, sur fond de concurrence accrue entre studios traditionnels et plateformes de streaming. Les prochaines semaines, marquées par l’examen des régulateurs et les arbitrages des conseils d’administration, seront décisives pour déterminer si l’engagement financier de Larry Ellison suffira à faire basculer Warner Bros Discovery dans l’escarcelle de Paramount Skydance, ou si Netflix parviendra à imposer sa vision stratégique.
