米国のインフレ率が低下しない場合、FRBは利上げに踏み切る用意がある。

米連邦準備制度理事会（FRB）の新議長、ケビン・ウォーシュ氏はジャクソンホール会議で、物価上昇圧力が十分に緩和されなければ、FRBは「やるべきことがある」と警告した。市場は現在、早ければ9月にも利上げが実施されると予想している。

ジャクソンホールでの初演説となったケビン・ウォーシュ氏は、誰をも安心させようとはしなかった。連邦準備制度理事会（FRB）議長は土曜日、金融政策担当者がインフレ率の低下を確信していなければ、「やるべきことがある」と述べた。これは意図的に慎重な表現だったが、市場は即座に利上げの兆候と解釈した。

最新のデータによると、7月までの物価上昇率は前年同期比3,4％で、FRBの目標である2％を上回った。FRBが注視しているもう一つのインフレ指標である個人消費支出（PCE）は3,7％だった。ウォーシュ氏は、これらの夏の数値は予想よりは良かったものの、状況の「著しい改善」を示すものではないと判断した。

「私の基準はこうだ。基調インフレ率が目標に向かって明確かつ十分な速度で収束していると確信できなければならない。そうでなければ、我々にはやるべきことがある」と、彼はこの年次会合のためにワイオミング州に集まった中央銀行関係者、政府関係者、学者らに語った。

ウォーシュ氏は、自身の発言が、2008年の金融危機後に採用された、将来の金利決定に関するシグナルを市場に送る「フォワードガイダンス」には当たらないことを慎重に明確にした。同氏は、この手法は「長すぎた」とし、「審議内容を過度に共有したり、将来の決定に早々にコミットしたりすることは、市場、企業、家計を誤った方向に導く可能性がある」と考えている。

次回のFRB会合は9月15日と16日に予定されている。ウォーシュ議長の講演後、CMEのデータによると、今回の会合での利上げ期待は大幅に高まっている。キャピタル・エコノミクスのアナリストは、ウォーシュ議長の講演は予想以上に「明確かつ抑制的な」メッセージを伝え、予想よりも早く「利上げの可能性を残した」と考えている。

政策金利は、米国とイランの紛争に関連した原油価格の高騰を主な要因として、5回連続で3,5％から3,75％の間で据え置かれた。このエネルギーコストの上昇は債券市場の緊張を高め、投資家はより高い利回りを要求したため、連邦政府、企業、そして最終的には住宅ローン、自動車ローン、クレジットカードを通じて家計の借入コストが増加した。

米国の国家債務は40兆ドルを超え、トランプ政権とバイデン政権下で10年間で倍増した。議会合同経済委員会によると、この債務は1秒あたり約9万ドル、1日あたり7,8億ドルのペースで増加している。スコット・ベセント財務長官は借入コスト削減のため国債買い入れプログラムを発表したが、この発表に対する市場の反応は短命に終わった。

昨年5月にドナルド・トランプ大統領によって任命されたウォーシュ氏は、デリケートな状況を引き継いだ。トランプ大統領は前任者のジェローム・パウエル議長に対し、利上げは「国を支えている」と主張し、利下げを繰り返し求めてきた。中間選挙が目前に迫り、有権者の購買力に対する懸念が高まる中、連邦準備制度理事会（FRB）のあらゆる決定はホワイトハウスで厳しく精査されることになるだろう。