ФРС готова підвищити ставки, якщо інфляція в США не знизиться

Кевін Ворш, новий голова Федеральної резервної системи США, попередив на симпозіумі в Джексон-Хоул, що центральному банку «матиметься над чим працювати», якщо ціновий тиск не послабшає достатньо. Ринки зараз очікують підвищення процентних ставок вже у вересні.

Це була його перша промова в Джексон-Хоул, і Кевін Ворш не намагався нікого заспокоїти. Голова Федеральної резервної системи заявив у суботу, що якщо розробники монетарної політики не переконані в тому, що інфляція знижується, «буде над чим працювати». Навмисно обережне формулювання, але ринки одразу ж інтерпретували його як сигнал про підвищення процентної ставки.

Згідно з останніми доступними даними, ціни зросли на 3,4% у річному обчисленні до липня, що перевищує цільовий показник ФРС у 2%. Інший показник інфляції, який уважно відстежує установа, PCE (витрати на особисте споживання), склав 3,7%. Ворш оцінив, що ці літні показники, хоча й кращі за очікувані, не свідчать про «суттєве покращення» ситуації.

«Ось мій критерій: ми повинні бути впевнені, що базова інфляція чітко та з достатньою швидкістю наближається до нашої цілі. В іншому випадку нам є над чим працювати», – сказав він керівникам центральних банків, урядовцям та науковцям, які зібралися у Вайомінгу на цей щорічний захід.

Ворш обережно уточнив, що його зауваження не є «попереднім прогнозом» – практикою надсилання сигналів ринкам щодо майбутніх рішень щодо процентних ставок, прийнятою після фінансової кризи 2008 року. Він вважає, що цей метод «тривав надто довго» і що «надмірне поширення обговорень та занадто раннє прийняття зобов’язань щодо майбутніх рішень може ввести в оману ринки, бізнес та домогосподарства».

Наступне засідання ФРС заплановано на 15 та 16 вересня. Після виступу Уорша дані CME показують, що очікування щодо підвищення ставки на цьому засіданні значно зросли. Аналітики Capital Economics вважають, що промова містила «набагато чіткіше та обмежувальніше» повідомлення, ніж очікувалося, залишивши «двері відкритими для підвищення» швидше, ніж очікувалося.

Процентні ставки залишалися незмінними, між 3,5% та 3,75%, протягом п'яти послідовних зустрічей, значною мірою через зростання цін на нафту, пов'язане з конфліктом між Сполученими Штатами та Іраном. Це зростання цін на енергоносії також підживлювало напруженість на ринках облігацій, де інвестори вимагали вищої дохідності, що збільшувало вартість позик для федерального уряду, бізнесу та, зрештою, для домогосподарств через іпотечні кредити, автокредити та кредитні картки.

Державний борг США перевищив 40 трильйонів доларів, і ця цифра подвоїлася за десятиліття адміністрацій Трампа та Байдена. За даними Об'єднаного економічного комітету Конгресу, цей борг зростає приблизно на 90 000 доларів на секунду, або на 7,8 мільярда доларів на день. Міністр фінансів Скотт Бессент оголосив про програму викупу боргу, щоб спробувати знизити вартість запозичень, але реакція ринку на цю заяву була короткочасною.

Призначений Дональдом Трампом у травні минулого року, Ворш успадкував делікатну ситуацію. Президент США регулярно тиснув на свого попередника, Джерома Павелла, щоб той знизив процентні ставки, стверджуючи, що підвищення «допомагає країні знизити ставку». З огляду на наближення проміжних виборів та занепокоєння виборців щодо купівельної спроможності, кожне рішення ФРС буде ретельно перевірятися в Білому домі.