Цена на золото в 8000 долларов за унцию к 2031 году: вполне правдоподобный сценарий, по мнению Deutsche Bank.

С 2020 года цена золота подскочила с 1585 до более чем 4500 долларов за унцию. Экономисты Deutsche Bank прогнозируют дальнейшее удвоение цены к 2031 году, обусловленное масштабными закупками центральных банков, в то время как другие аналитики сохраняют более осторожный подход.

Цена на золото продолжает неуклонно расти. За пять лет она выросла почти втрое, поднявшись с 1585 долларов за унцию в 2020 году до более чем 4500 долларов сегодня. Этот рост обусловлен несколькими факторами: относительно низкими процентными ставками центральных банков, которые делают инвестиции в облигации менее привлекательными, устойчивым спросом на золотые слитки и монеты, а также растущим накоплением золотых резервов правительствами.

В исследовании, опубликованном 27 апреля, экономисты из Deutsche Bank Research задокументировали это явление: Китай, Россия, Индия, Турция и ряд центральных банков развивающихся рынков увеличивают свои золотые резервы. Согласно их прогнозам, к 2031 году цена может достичь 8000 долларов за унцию, что вдвое превышает текущий уровень.

Майкл Хсуэ, аналитик по драгоценным металлам в Deutsche Bank Research и соавтор исследования, выделяет две категории покупателей. «Неэластичные» покупатели, такие как центральные банки, чей спрос остается стабильным независимо от цены, постепенно вытеснили «эластичных» покупателей, которые более чувствительны к колебаниям цен и включают в себя частных лиц и покупателей ювелирных изделий. Этот структурный спрос, по его мнению, является «ключевым фактором укрепления золота в период с 2021 по 2025 год».

Франк Шалленбергер из Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) выделяет и другие факторы: ожидания снижения процентных ставок, ослабление доллара США и, в последнее время, спрос со стороны участников криптовалютного рынка. Эти участники «диверсифицируют свои активы, в частности, покупая золото», что может «придать дополнительный импульс ценам».

Томас Кулп, аналитик DZ Bank, указывает на «накопление геополитической неопределенности» как на главный фактор роста цен. Золото играет роль как актива-убежища, так и гарантии независимости от традиционных финансовых систем.

Мнения относительно безопасности этой инвестиции расходятся. Шалленбергер сдерживает энтузиазм: хранение больших объемов золота — не лучшая стратегия, но выделение 5-10% портфеля на золото «безусловно, неплохая идея, поскольку это может снизить волатильность». Сюэ отстаивает более агрессивную позицию, полагая, что «хранение золота в больших масштабах в качестве средства сохранения стоимости — разумное решение», особенно для защиты от геополитических рисков и инфляции.

Кулп, со своей стороны, признает, что золото «является и остается идеальным убежищем» во времена кризиса, отмечая при этом, что его цена может испытывать «иногда значительные колебания», которые инвесторы должны учитывать.

Что касается долгосрочных прогнозов, Шалленбергер скептически относится к сценарию Deutsche Bank. Он отмечает, что покупки золотых ETF и приобретения центральными банками «в последнее время потеряли темп» и не видит «достаточно мощных факторов, которые позволили бы удвоить цены в течение следующих пяти лет». Сюэ, со своей стороны, сохраняет свою целевую отметку в 8000 долларов, основываясь на сценарии, который он называет «возвращением истории»: период геополитической напряженности, напоминающий холодную войну, который подтолкнет центральные банки к увеличению золотых запасов до 40% от своих резервов. Кулп занимает промежуточную позицию, прогнозируя возвращение к отметке в 5000 долларов за унцию в течение следующих двенадцати месяцев при «сохранении фундаментальных факторов спроса».