Це було 12 червня: Лондонська економічна та валютна конференція

12 червня 1933 року представники 66 країн зустрілися в Лондоні, сподіваючись вивести світову економіку з глухого кута, створеного крахом фондового ринку 1929 року. Масове безробіття, крах міжнародної торгівлі та монетарна нестабільність: через чотири роки після початку Великої депресії уряди шукали колективної відповіді на кризу, яка стала глобальною. Однак за заявленим прагненням відновити процвітання крилася глибока розбіжність між провідними державами щодо того, як перебудувати міжнародну економічну систему.

Неможливість повернення до докризового грошового порядку

З моменту відмови від золотого стандарту Великою Британією у вересні 1931 року, а потім і Сполученими Штатами навесні 1933 року, грошовий порядок, успадкований від 19 століття, зазнав нестабільності. Валютні курси коливаються, митні бар'єри множаться, і кожна країна намагається захистити власну економіку.

У Лондоні Франція відстоювала ортодоксальну лінію. Прем'єр-міністр Едуар Даладьє та його міністр Жорж Бонне виступали за швидке повернення до стабільних валют, забезпечених золотом, та політику бюджетної жорсткості, спрямовану на відновлення довіри. Парижу навіть вдалося об'єднати кілька європейських країн, зокрема Бельгію, Нідерланди, Швейцарію, Італію, Польщу, Чехословаччину та Люксембург, у рамках того, що стало відомим як «золотий блок».

Натомість, Сполучені Штати тепер дотримувалися протилежної логіки. Прийшовши до влади кількома місяцями раніше, Франклін Д. Рузвельт вважав, що економічне відновлення залежить, перш за все, від національної політики стимулювання та більшої монетарної свободи. Вашингтон відмовлявся фіксувати курс долара, доки американська економіка залишалася в депресії.

Провал останньої великої міжнародної надії

Протягом кількох тижнів комітети та підкомітети намагалися подолати розрив між протилежними позиціями. Обговорення охоплювали стабілізацію валюти, зниження торговельних бар'єрів, фінансові перекази та координацію економічної політики. Але спільної точки зору не було знайдено.

Поворотний момент настав на початку липня, коли послання президента Рузвельта, передане до Лондона державним секретарем Корделлом Халлом, чітко відхилило будь-яку негайну угоду щодо стабілізації обмінних курсів. Для американців фіксація валют без попереднього економічного відновлення була б рівносильна повторенню помилок, які загострили кризу.

Позбавлена ​​підтримки США, конференція втратила будь-яке справжнє значення. 27 липня 1933 року вона завершилася без будь-якої суттєвої угоди.

Світ вступає в еру девальвацій.

Провал Лондона ознаменував кінець ілюзій щодо скоординованого глобального економічного відновлення. Штати тепер переймалися національними стратегіями: девальвацією валют, протекціонізмом та політикою стимулювання або жорсткої економії, залежно від обставин.

Країни золотого блоку, не маючи змоги девальвувати свої валюти, прагнули підтримувати свою конкурентоспроможність шляхом зниження внутрішніх витрат. У Франції такий підхід через кілька років призвів до політики, відомої як «дефляція Лаваля». І навпаки, Велика Британія, а потім і Сполучені Штати, поступово повернулися до зростання завдяки більш гнучким валютам.

Лише в 1944 році та на Бреттон-Вудській конференції виник новий міжнародний валютний порядок. Лондонська конференція 1933 року залишається останньою — і зрештою невдалою — спробою врятувати економічну систему, що існувала до Великої депресії.