Поглинання SFR: Altice France офіційно відкриває двері для Bouygues, Iliad та Orange

Цього разу це вже не просто чутки. Згідно з інформацією, опублікованою 17 квітня, Altice France, материнська компанія SFR, уклала ексклюзивні переговори з Bouygues Telecom, Iliad (Free) та Orange. Сигнал чіткий: фінансова крихкість групи, обтяжена багаторічною заборгованістю, відроджує давню мрію про консолідацію на французькому телекомунікаційному ринку. Однак ситуація залишається незмінною: чотиристороння конкуренція знижує ціни, значні інвестиції в оптоволоконний зв'язок та 5G, а оператори перебувають під тиском, щоб бути прибутковими та забезпечувати бездоганну якість мережі.

Торт занадто великий для одного шматочка

Пиріг, занадто великий для одного шматочка. Насправді, поглинання SFR одним конкурентом нагадує рівняння з кількома невідомими. Управління з питань конкуренції, Arcep (французький регулятор телекомунікацій) і, можливо, Брюссель, ретельно перевірятимуть кожен крок з точки зору цін, зайнятості, покриття та інвестиційних зобов'язань. Оператори, зі свого боку, діють обережно: офіційно вони зазвичай повторюють, що «будь-яка операція підлягатиме схваленню регуляторних органів», і вони обережно не коментують занадто багато, поки щось не буде підписано. Найбільш правдоподібний сценарій останніх років часто нагадує пазл: продаж активів, спільне використання частот, передача клієнтів або сегментів мережі, і все це для того, щоб уникнути раптового та різкого переходу від чотирьох до трьох гравців.

Після оголошення метод Драхі також знову опинився в центрі уваги: ​​стратегія придбання, фінансована за рахунок боргу, за якою послідувала довга серія рефінансувань, продажу активів та реорганізацій з моменту придбання SFR у 2014 році. Для Orange, де держава є основним акціонером, кожен крок є політично чутливим; для Bouygues Telecom, яка вже наблизилася до консолідаційних операцій, можливість є спокусливою; для Iliad, історичного архітектора зниження цін, баланс крихкий між зростанням та іміджем порушника спокою.