Незважаючи на зростання продажів майже на 10% у третьому кварталі, акції Hermès різко впали на Паризькій фондовій біржі в середу. Виробник шкіряних виробів та шорних виробів, символ стабільності в секторі розкоші, переживає відхід від інвесторів, яких приваблюють акції, що вважаються більш «динамічними» на швидкозмінному ринку.
Надійне видання, але вимогливий ринок
Hermès повідомив про зростання доходу на 9,6% у порівнянні з липнем і вереснем, що трохи вище консенсус-прогнозу аналітиків (9,4%). Однак цього показника було недостатньо, щоб переконати ринки. Близько 11:15 ранку ціна акцій впала на 4,4%, зафіксувавши друге за величиною падіння в CAC 40. Група дещо розчарувала у своєму найбільш стратегічному підрозділі – шкіряних виробах та сідлах, на який припадає майже 45% продажів. Зростання на 13,3% виявилося трохи нижчим за ринкові очікування (14%). Для Royal Bank of Canada цей підрозділ, історичний стовп успіху Hermès, сам по собі виправдовує обережну реакцію в короткостроковій перспективі. Інші аналітики, такі як Бернштейн, розглядають ситуацію в перспективі: вони вважають, що група, можливо, просто добровільно обмежила свої поставки перед святковим сезоном, який є більш сприятливим для продажів.
Обертання ринку в бік ризикованіших значень
Цю корекцію фондового ринку також можна пояснити ширшою динамікою. У той час як LVMH та Kering виграють від оптимізму інвесторів щодо відновлення ринку розкоші у 2026 році, Hermès розглядається як захисна акція, яка менш схильна до сильного прискорення. «Ринок воліє переорієнтовуватися на акції зі знижкою, навіть якщо це означає відмову від безпечних гаваней», – пояснює паризький посередник. UBS також наголошує на відсутності помітного відновлення в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні, де зростання залишається обмеженим 6%, незважаючи на сприятливу базу порівняння. Ця стабілізація, у поєднанні з помірністю підрозділу одягу та аксесуарів, може свідчити про нормалізацію попиту після кількох років сильного розширення.
Цінність все ще стабільна, але під тиском
З початку року акції Hermès втратили близько 6,5%, тоді як акції LVMH впали на 2%, а Kering зросли понад 35%. Незважаючи на це зниження, група залишається однією з найприбутковіших у секторі та підтримує рекордну оцінку. Але для Джеффріса ця «майже надто ідеальна» регулярність тепер може працювати проти неї: «Ринки, що перебувають у фазі відновлення, шукають вражаючого зростання, а не стабільності». Парадокс для дому, модель якого саме базується на стабільності та рідкості, далекій від ринкового шаленства.
