Поглощение SFR: Altice France официально открывает двери для Bouygues, Iliad и Orange.

На этот раз это уже не просто слухи. По информации, опубликованной 17 апреля, Altice France, материнская компания SFR, вступила в эксклюзивные переговоры с Bouygues Telecom, Iliad (Free) и Orange. Сигнал ясен: финансовая нестабильность группы, обремененной многолетней задолженностью, возрождает давнюю мечту о консолидации на французском телекоммуникационном рынке. Однако ситуация остается неизменной: конкуренция между четырьмя компаниями снижает цены, крупные инвестиции в оптоволокно и 5G, а также давление на операторов, требующее одновременно прибыльности и безупречного качества сети.

Торт слишком большой, чтобы съесть его одним укусом.

Слишком большой пирог для одного укуса. В действительности, поглощение SFR одним конкурентом напоминает уравнение с множеством неизвестных. Антимонопольное ведомство, Arcep (французский регулятор телекоммуникаций) и, возможно, Брюссель будут тщательно изучать каждый шаг с точки зрения цен, занятости, покрытия и инвестиционных обязательств. Операторы, со своей стороны, действуют осторожно: официально они обычно повторяют, что «любая операция будет подлежать одобрению регулирующих органов», и стараются не комментировать ситуацию слишком подробно, пока не будет подписано какое-либо соглашение. Наиболее правдоподобный сценарий в последние годы часто напоминает головоломку: продажа активов, совместное использование частот, передача клиентов или сегментов сети — все это для того, чтобы избежать внезапного и резкого перехода от четырех к трем игрокам.

За этим объявлением скрывается и метод Драхи, который также вновь оказался в центре внимания: стратегия приобретений, финансируемая за счет заемных средств, за которой последовала длительная серия рефинансирований, продаж активов и реорганизаций с момента приобретения SFR в 2014 году. Для Orange, где государство является основным акционером, каждый шаг политически чувствителен; для Bouygues Telecom, которая уже приблизилась к консолидационным операциям, эта возможность заманчива; для Iliad, исторического архитектора снижения цен, баланс между ростом и имиджем нарушителя спокойствия очень хрупок.