6月12日：ロンドン経済通貨会議

1933年6月12日、66カ国の代表がロンドンに集まり、1929年の株式市場暴落によって生じた世界経済の行き詰まりを打開しようと試みた。大量失業、国際貿易の崩壊、そして通貨の不安定化――大恐慌勃発から4年後、各国政府は世界的な危機への集団的な対応策を模索していた。しかし、繁栄の回復という表向きの目標の裏には、国際経済システムの再建方法について主要国間で深刻な意見の相違が存在していた。

危機以前の金融秩序に戻ることは不可能である

1931年9月にイギリスが金本位制を放棄し、1933年春にアメリカがそれに続いて金本位制を放棄して以来、19世紀から受け継がれてきた通貨秩序は揺らぎ続けている。通貨は変動し、関税障壁は増え、各国は自国の経済を守ろうと躍起になっている。

ロンドンでは、フランスは正統路線を堅持した。エドゥアール・ダラディエ首相とジョルジュ・ボネ大臣は、安定した金本位制通貨への迅速な回帰と、信頼回復を目的とした財政緊縮政策を提唱した。パリは、ベルギー、オランダ、スイス、イタリア、ポーランド、チェコスロバキア、ルクセンブルクといったヨーロッパ諸国を結集させ、後に「金圏」と呼ばれるグループを形成することに成功した。

対照的に、米国は正反対の論理に従っていた。数か月前に政権を握ったフランクリン・D・ルーズベルトは、経済回復はまず第一に国家的な景気刺激策とより大きな金融自由化にかかっていると信じていた。米国経済が低迷している限り、ワシントンはドルの固定相場制導入を拒否した。

最後の偉大な国際的希望の失敗

数週間にわたり、委員会や小委員会は対立する立場間の溝を埋めようと試みた。議論は通貨安定化、貿易障壁の削減、資金移転、経済政策の協調といった分野に及んだが、共通の立場は見出されなかった。

転換点は7月初旬に訪れた。ルーズベルト大統領が国務長官コーデル・ハルを通じてロンドンに送ったメッセージの中で、為替レートの安定化に関する即時合意を明確に拒否したのだ。アメリカにとって、経済回復を待たずに通貨を固定することは、危機を悪化させた過ちを繰り返すことに等しいと考えられた。

アメリカの支援を失ったことで、会議は実質的な意義を完全に失った。1933年7月27日、会議は大きな合意に至ることなく閉幕した。

世界は通貨切り下げの時代に突入しつつある。

ロンドンでの合意の失敗は、世界経済の協調的な回復という幻想の終焉を告げるものとなった。各国は状況に応じて、通貨切り下げ、保護主義、景気刺激策、緊縮財政といった国家戦略を追求するようになった。

金本位制諸国は自国通貨の切り下げが不可能だったため、国内コストを削減することで競争力を維持しようとした。フランスでは、このアプローチは数年後に「ラバル・デフレ」として知られる政策へと繋がる。一方、英国、そして米国は、より柔軟な通貨のおかげで徐々に経済成長を取り戻していった。

新たな国際通貨秩序が確立されたのは、1944年のブレトン・ウッズ会議まで待たなければならなかった。1933年のロンドン会議は、大恐慌以前の経済体制を救おうとした最後の試みであり、最終的には失敗に終わった。