水曜日、米国大統領の発表を受けて原油価格は急落した。 ドナルド·トランプ イランとの2週間の停戦合意は、ホルムズ海峡の即時かつ安全な再開を条件としている。市場の動きは激しく、ブレント原油は1バレル92,95ドルまで下落し14,9%安、米国産WTI原油は94,79ドルまで下落し16,1%安となった。
市場は即座に安堵感に包まれる
緊張緩和は、世界のエネルギー市場における主要な火種の一つであるホルムズ海峡での緊張緩和の兆候と解釈された。世界の石油輸送量の約20％が通過するホルムズ海峡は、投資家の反応の中心となっている。海上交通の再開の見通しは、ここ数週間で蓄積されていた地政学的リスクプレミアムを即座に低下させた。
アジアでは、この動きは即座に広範囲に及んだ。主要株式市場は上昇し、原油先物価格は下落した。この下落は、ホルムズ海峡の長期封鎖に対する懸念が和らいだことを直接的に反映しており、市場は供給リスクの一部が少なくとも一時的に後退したと考えている。
ホルムズ海峡、石油ショックの生命線
価格の急落は、前回の危機が供給途絶への懸念を強めたことが原因だった。ロイター通信は、3月に米国とイスラエルがイランに対して起こした戦争が、原油価格を過去最大の月間上昇率（50%以上）に押し上げたと指摘している。そのため、ジブラルタル海峡の航行がたとえ一時的であっても回復する見込みが、強力な反動を引き起こしたのである。
停戦の鍵は、海峡の「完全かつ即時、そして安全な」開通という一つの中心的な条件にかかっている。イラン外交側は、イランに対する攻撃が停止することを条件に、イラン軍の調整の下、2週間の安全な航行が可能になると示唆した。
短い休戦、つまり脆い休息
原油価格の下落は、リスクが消滅したことを意味するものではない。複数のアナリストは、今後の価格動向は、協議が持続的な合意、そして何よりも湾岸地域における貿易の流れの真の正常化につながるかどうかにかかっていると考えている。つまり、市場は危機が解決したとは考えておらず、パニックの一部を吸収している段階にある。
短期的には最悪のシナリオが後退しているため、価格は下落している。しかし、リスクの一部は依然として価格に織り込まれている可能性がある。たとえ合意が成立したとしても、イランは今後もホルムズ海峡への脅威を戦略的駆け引きの材料として利用し続ける可能性があり、そうなれば原油価格には地政学的なプレミアムが持続的に上乗せされるだろう。
こうした慎重な姿勢こそが、市場が正常化への回帰を宣言することなくこのニュースを歓迎した理由を説明している。今回の停戦は、湾岸貿易に大きく依存するアジアの石油・ガス事業者、精製業者、輸送業者、輸入業者にとって、当面の救済策となる。しかし、現段階では、これはあくまで敵対行為を一時停止するための仕組みであり、最終的な和平合意ではない。
依然として混乱した外交的展開
ドナルド・トランプ大統領は、米国がイランから10項目からなる和平案を受け取ったと述べ、これを協議の信頼できる基礎として提示した。しかし、長期的な解決策の輪郭は依然として不明確である。停戦の実際の範囲やいくつかの実質的な問題について意見の相違が続いており、その安定性に対する懐疑的な見方が強まっている。
石油市場にとって、論理は単純だ。ホルムズ海峡が開放されたままで、差し迫った脅威が後退する限り、価格は調整される。しかし、停戦協定違反、新たな地域的攻撃、あるいは海上交通の障害といった兆候が少しでも見られれば、価格変動は再び急激に高まる可能性がある。
