Crecimiento: El Banco de Francia revisará a la baja sus previsiones para 2026.

El Banco de Francia se prepara para rebajar sus previsiones económicas para 2026. En su primer discurso público desde que asumió el cargo, el nuevo gobernador, Emmanuel Moulin, confirmó que las previsiones de crecimiento que se publicarán a mediados de junio serán inferiores a las estimaciones difundidas en marzo. La institución había proyectado entonces un crecimiento del PIB del 0,9%, cifra que ahora se revisará a la baja en un contexto marcado por importantes incertidumbres económicas nacionales e internacionales.

Esta revisión refleja las dificultades que ha afrontado la economía francesa desde principios de año. Emmanuel Moulin reconoció que los primeros meses de 2026 habían sido más complicados de lo previsto, sobre todo tras la publicación por parte del INSEE de un descenso del 0,1% del PIB en el primer trimestre. Si bien el gobernador considera que ciertos factores excepcionales contribuyeron a este resultado inferior al esperado, opina que varios indicadores justifican la cautela para lo que resta del año.

El consumo sigue siendo demasiado bajo.

Entre los principales motivos de preocupación se encuentra la persistente debilidad del consumo de los hogares. A pesar de la desaceleración de la inflación observada en los últimos meses, los franceses siguen limitando su gasto, priorizando el ahorro en un entorno económico considerado incierto. Esta cautela por parte de los consumidores está impactando directamente la actividad de muchos sectores, en particular el comercio minorista, los servicios y ciertos sectores industriales que dependen de la demanda interna.

El nuevo gobernador también destacó el bajo rendimiento de las exportaciones francesas en el primer trimestre. El deterioro del comercio exterior contribuyó a la caída de la actividad económica y refleja un entorno internacional más complejo. La desaceleración observada en varios socios comerciales de Francia, así como las persistentes tensiones geopolíticas, siguen afectando al comercio mundial y a la confianza empresarial.

Inflación superior a la esperada

Más allá del crecimiento, el Banco de Francia también prevé una inflación superior a la esperada. Emmanuel Moulin indicó que las nuevas proyecciones mostrarían simultáneamente «menos crecimiento y más inflación», si bien la magnitud exacta de este cambio dependerá de los distintos escenarios analizados por los economistas de la institución. Esta situación complica el panorama económico para los próximos meses, ya que la desaceleración de la actividad podría coincidir con un aumento persistente de los precios en ciertos sectores.

El contexto internacional también influye significativamente en esta revisión. El aumento de los precios de la energía, vinculado a las tensiones en Oriente Medio, la incertidumbre en el comercio mundial y las dificultades de suministro en ciertos sectores, están alimentando los riesgos inflacionarios. Estos factores dificultan especialmente la elaboración de pronósticos económicos para los bancos centrales y las instituciones financieras.

El FMI y el gobierno ya se muestran más cautelosos.

El Banco de Francia no es el único que ha revisado a la baja sus previsiones. El Fondo Monetario Internacional ya había rebajado en mayo su pronóstico de crecimiento para Francia en 2026, del 0,9% al 0,7%. Por su parte, el gobierno también ajustó su escenario económico a mediados de abril, reduciendo su objetivo de crecimiento al 0,9%, frente al 1% anterior.

Esta convergencia de análisis apunta a una desaceleración más pronunciada de lo previsto hace apenas unos meses. Si bien se espera que Francia evite la recesión, las perspectivas de recuperación parecen ahora más limitadas, con un crecimiento débil y un margen fiscal reducido para seguir apoyando la economía.

Las prioridades del nuevo gobernador

Tras asumir la dirección del Banco de Francia hace tan solo unos días, Emmanuel Moulin aprovechó su primer discurso público para reiterar los puntos clave de su mandato. En particular, destacó la estrategia monetaria, la soberanía financiera europea y la estabilidad del sistema financiero como prioridades fundamentales para los próximos años.

Debido al periodo de cautela previo a la reunión del Banco Central Europeo de esta semana, el gobernador declinó hacer comentarios sobre futuras decisiones de política monetaria. No obstante, los mercados financieros siguen atentos a los próximos anuncios del BCE, dado el deterioro gradual de las perspectivas de crecimiento en varias economías europeas, incluida Francia.