Adquisición por parte de SFR: Altice France abre oficialmente las puertas a Bouygues, Iliad y Orange.

Esta vez, ya no se trata solo de rumores. Altice France, la empresa matriz de SFR, ha iniciado negociaciones exclusivas con Bouygues Telecom, Iliad (Free) y Orange, según información publicada el 17 de abril. La señal es clara: la fragilidad financiera del grupo, lastrada por años de deuda, está reavivando el antiguo anhelo de consolidación en el mercado francés de las telecomunicaciones. Sin embargo, el panorama sigue siendo el mismo: una competencia feroz que reduce los precios, fuertes inversiones en fibra óptica y 5G, y operadores bajo presión para ser rentables y ofrecer una calidad de red impecable.

Un pastel demasiado grande para un solo bocado.

Un pastel demasiado grande para un solo bocado. En realidad, la adquisición de SFR por un único competidor se asemeja a una ecuación con múltiples incógnitas. La Autoridad de Competencia, Arcep (el regulador francés de telecomunicaciones) y, posiblemente, Bruselas, examinarán minuciosamente cada movimiento desde la perspectiva de los precios, el empleo, la cobertura y los compromisos de inversión. Los operadores, por su parte, actúan con cautela: oficialmente, suelen reiterar que "cualquier operación estaría sujeta a aprobaciones regulatorias" y evitan hacer demasiados comentarios hasta que se firme algún acuerdo. El escenario más plausible en los últimos años suele asemejarse a un rompecabezas: venta de activos, compartición de frecuencias, transferencia de clientes o segmentos de red, todo ello para evitar un cambio repentino y drástico de cuatro a tres operadores.

Detrás del anuncio, el método de Drahi vuelve a estar en el punto de mira: una estrategia de adquisiciones financiadas con deuda, seguida de una larga serie de refinanciaciones, ventas de activos y reorganizaciones desde la adquisición de SFR en 2014. Para Orange, con el Estado como accionista de referencia, cada paso es políticamente delicado; para Bouygues Telecom, que ya ha estado cerca de operaciones de consolidación, la oportunidad es tentadora; para Iliad, el artífice histórico de las reducciones de precios, el equilibrio entre el crecimiento y la imagen de empresa problemática es delicado.