El fabricante estadounidense de chips ha firmado memorandos de entendimiento con seis importantes gestoras de activos para crear mecanismos de financiación para la compra de sus propias GPU. Esta estructura financiera alivia la carga financiera de las grandes empresas de computación en la nube, pero genera inquietud entre los inversores de crédito.
Apollo Global Management, Blackstone, BlackRock, Brookfield Asset Management, Goldman Sachs y KKR: Nvidia ha reunido a seis de las firmas más importantes de Wall Street para crear lo que denomina "plataformas de financiación informática". Estas estructuras, respaldadas por fondos institucionales, aseguradoras y prestamistas privados, permitirán a las empresas de inteligencia artificial obtener financiación para adquirir chips, servidores, equipos de red, edificios y fuentes de alimentación. La financiación total supera los 500 millones de dólares.
El director ejecutivo, Jensen Huang, afirma que solo contactó a estos seis grupos y que ninguno se negó. Nvidia puede garantizar hasta una cuarta parte de cada operación, lo que reduce el tipo de interés que pagan sus clientes y deja la mayor parte del riesgo crediticio en manos de los prestamistas.
La razón de ser del acuerdo radica en una reclasificación contable. Las GPU se han considerado tradicionalmente hardware de rápida depreciación, que se reemplaza con cada nueva generación. Ahora, Nvidia solicita a los prestamistas que las consideren infraestructura duradera, comparable a una autopista de peaje o una central eléctrica. "Ahora son activos generadores de ingresos", afirmó Huang, describiéndolas como productivas, duraderas y transferibles de un cliente a otro.
Esta inversión responde a la creciente presión financiera sobre las grandes empresas tecnológicas. Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta y sus competidores prevén, en conjunto, entre 720.000 y 745.000 millones de dólares en gastos de capital para 2026, lo que supone un aumento de aproximadamente el 77 % con respecto al año anterior. Las previsiones para 2027 se han duplicado con creces en un año: la estimación consensuada pasó de 480.000 millones de dólares en agosto de 2025 a 1,08 billones de dólares este mes, según Bank of America, lo que representa un incremento del 127 %.
Moody's advirtió que tales cantidades reducen el efectivo disponible y obligan a las empresas tecnológicas a endeudarse más. Alphabet registró un flujo de caja libre negativo de 5900 millones de dólares en un trimestre en el que invirtió 44 900 millones de dólares en sus proyectos. Al gestionar la deuda a través de diferentes mecanismos de financiación, las grandes empresas tecnológicas protegen su calificación crediticia y mantienen su capacidad de endeudamiento tradicional.
Para las empresas más pequeñas, el efecto es aún más notorio. Compañías como CoreWeave o Nebius, que carecen de calificaciones de "grado de inversión" y están limitadas por una financiación costosa, obtienen así acceso a condiciones que antes estaban reservadas para los gigantes de la industria.
La reacción del mercado fue más compleja de lo que sugiere la cifra publicada. Los inversores en acciones celebraron la eliminación de un obstáculo, pero el coste de asegurar la deuda de Nvidia contra el impago aumentó tras el anuncio y prácticamente se ha duplicado desde finales de mayo. La preocupación se centra precisamente en la reclasificación de las GPU. «Los chips se deprecian rápidamente y pierden valor en cuanto sale una nueva generación», advirtió Nigel Green, de la consultora deVere Group, haciendo hincapié en que prestar dinero con estos activos como garantía solo tiene sentido si la garantía conserva su valor.
Los críticos también señalan la circularidad del acuerdo: Nvidia está ayudando a financiar la compra de sus propios productos. El director ejecutivo de Goldman Sachs, David Solomon, calificó el acuerdo como "un momento crucial en un ciclo histórico de inversión en IA". La verdadera importancia de este momento depende de una pregunta que nadie puede responder todavía: ¿cuál será el valor de una GPU actual dentro de cinco años?
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