SFR-Übernahme: Altice France öffnet offiziell die Tür für Bouygues, Iliad und Orange.

Diesmal handelt es sich nicht mehr nur um Gerüchte. Altice France, die Muttergesellschaft von SFR, hat laut einer am 17. April veröffentlichten Meldung exklusive Verhandlungen mit Bouygues Telecom, Iliad (Free) und Orange aufgenommen. Das Signal ist eindeutig: Die finanzielle Anfälligkeit des Konzerns, belastet durch jahrelange Verschuldung, lässt den lang gehegten Traum einer Konsolidierung des französischen Telekommunikationsmarktes wieder aufleben. Die Rahmenbedingungen bleiben jedoch unverändert: Viererwettbewerb drückt die Preise, hohe Investitionen in Glasfaser und 5G sowie die Betreiber stehen unter Druck, sowohl profitabel zu sein als auch eine einwandfreie Netzqualität zu liefern.

Ein Kuchen, zu groß für einen Bissen.

Ein Kuchen, der zu groß für einen Bissen ist. Tatsächlich gleicht eine Übernahme von SFR durch einen einzelnen Konkurrenten einer Gleichung mit vielen Unbekannten. Die Wettbewerbsbehörde, Arcep (die französische Telekommunikationsbehörde) und möglicherweise Brüssel werden jeden Schritt hinsichtlich Preisen, Beschäftigung, Netzabdeckung und Investitionszusagen genauestens prüfen. Die Betreiber ihrerseits agieren vorsichtig: Offiziell betonen sie in der Regel, dass „jede Transaktion der Genehmigung durch die Regulierungsbehörden bedarf“, und sie vermeiden es sorgfältig, sich zu äußern, bis etwas unterzeichnet ist. Das wahrscheinlichste Szenario der letzten Jahre gleicht oft einem Puzzle: Verkäufe von Vermögenswerten, Frequenzteilung, Übertragung von Kunden oder Netzsegmenten – alles, um eine plötzliche und drastische Verschiebung von vier auf drei Anbieter zu verhindern.

Hinter der Ankündigung steht auch Drahis Vorgehensweise wieder im Fokus: eine fremdfinanzierte Akquisitionsstrategie, gefolgt von einer langen Reihe von Refinanzierungen, Vermögensverkäufen und Umstrukturierungen seit der Übernahme von SFR im Jahr 2014. Für Orange, mit dem Staat als Hauptaktionär, ist jeder Schritt politisch heikel; für Bouygues Telecom, das bereits kurz vor Konsolidierungsmaßnahmen stand, ist die Gelegenheit verlockend; für Iliad, den Architekten der Preissenkungen in der Vergangenheit, ist das Gleichgewicht zwischen Wachstum und dem Image eines Unruhestifters heikel.